Вопрос не такой тривиальный, как может показаться. Особенно, человеку с экономическим образованием, знающему, что такое кредит, проценты, умеющему пользоваться таблицей Excel и базой данных Access. Есть еще методологические материалы Министерства экономики. Есть статьи в специализированной прессе. Есть формулы на сайтах и в книжках.
Все это не поможет Вам правильно считать лизинговые платежи. А, наоборот, следование этим рекомендациям, использование общеупотребительных формул, приведет к тому, что сделки будут осуществляться с риском оказаться в убытке, либо с неуправляемой и непредсказуемой доходностью. Кого-то это устраивает, кого-то не беспокоит, кто-то не может делать иначе, как делает, а для остальных предлагаются некоторые соображения по правильной стратегии ценообразования.
Оптимальное ценообразование лизинговой сделки должно удовлетворять следующим требованиям:
- Математическая правильность учета всех ценообразующих факторов
- Предсказуемость финансового результата
- Связанность ценообразования с выбранным налоговым / учетным режимом, режимом финансирования и договорными обстоятельствами
- Способность "представить" цену клиенту при переговорах
- Простота бухгалтерского учета
Сохраняя правильность, но теряя оптимальность, можно пожертвовать, если на то есть важные обстоятельства, простотой бухгалтерского учета. Остальными из упомянутых выше факторов жертвовать нельзя. Иначе за это придется рано или поздно заплатить.
Как нежелательно считать лизинговые платежи?
Нежелательно считать лизинговые платежи в иностранной валюте. Из-за движений валютного курса сделки по "валютному" лизингу непредсказуемы с точки зрения доходности для лизингодателя, т.е., закладывая в цену маржу 5%, лизингодатель не может быть уверен, получит ли он 5%, или 3% или -1%.
Нежелательно считать лизинговые платежи равными между собой. Увы, это так. Аннуитетные расчеты лизинговых платежей приводят к возникновению рассогласования между поступлением дохода и себестоимостью, в результате чего у лизинговой компании возникает то непокрытый убыток, то излишняя прибыль.
А как их считать, собственно говоря?
Считать лизинговые платежи очень просто. Нужно придерживаться следующих простых принципов: вести бизнес в национальной валюте и, так сказать, "привязываясь к амортизации".
Срок лизинга должен совпадать со сроком амортизации, доступным лизинговой компании. Считаем, что с учетом повышающих коэффициентов ускоренной амортизации этот срок составляет 36 месяцев.
Предположим, что стоимость обслуживания привлекаемых для финансирования сделки кредитов составляет 25% годовых, а лизинговая компания хотела бы заработать на сделке 5% годовых.
Для снижения своих кредитных рисков лизинговая компания намерена взять с лизингополучателя аванс в размере 25% от суммы сделки.
Только такой расчет позволяет лизинговой компании гарантированно:
а) рассчитаться по налогам
б) вернуть взятые в займы деньги с процентами и
в) самое главное, заработать ровно столько, сколько было запланировано, т.е. 5% годовых
Что делать, если ...
Вопрос, который, наверняка, сразу возникнет у внимательного читателя: как быть, когда срок лизинга вынужденно, из-за ограничения на срок доступного кредита, меньше срока амортизации. Что делать в этом случае?
Ответ: Сделать ничего нельзя. Если подходить к лизингу ответственно, то платежи по лизинговой сделки обязаны быть привязаны к амортизации имущества. А раз так, то при коротком сроке лизинга придется оставлять остаточную стоимость имущества, которую нужно как-то урегулировать с клиентом за пределами срока лизинг, например, продав имущество клиенту по остаточной стоимости.
Демонстрация разных методик расчетов лизинговых платежей
В лизинговом бизнесе на настоящий момент не существует устоявшейся практики расчетов аналогичной хотя бы тому, что имеется в сфере банковского кредитования, где действует, можно сказать, единая методология расчета платежей.
В лизинге практика еще не устоялась и, более того, существует масса обстоятельств, которая стимулирует лизинговые компании на "творческие" поиски оптимальных методов расчета лизинговых платежей.
Аннуитетный расчет
Наверное, это самый распространенный метод начисления лизинговых платежей. Отличительной особенностью является то, что все платежи (кроме авансового) равны между собой. Это весьма удобно с точки зрения пояснения клиенту, сколько ему нужно платить за лизинг, а также весьма удобно для документирования лизинга.
Расчет с равномерным погашением лизингового долга
Все остальные расчеты являются не аннуитетными, т.е. в них платежи получаются не равными от периода к периоду, наоборот, платежи уменьшаются "лесенкой", т.е. они сначала больше, а потом меньше.
Отличие этих двух расчетов между собой состоит в том, как рассчитан налог на имущество в том и другом случае. В первом случае налог рассчитан от лизингового долга, во втором - он близкой к (искаженной только на возможные потери от девальвации / ревальвации доллара) настоящей балансовой стоимости имущества. От лизингового долга считать удобнее: поди объясни клиенту, что базой начисления налога является некая стоимость не показанная в таблице. Однако, если сделка предусматривает аванс, лизинговая стоимость может легко оказаться меньше реальной балансовой стоимости, и принятие этого метода приведет к тому, что налог на имущество будет оплачиваться за счет маржи лизинговой компании.
Расчет с равномерным погашением балансовой стоимости
Самый интересный расчет. Если бы речь шла о начислении обязательств в гривнах, то это вообще был бы 100% точный расчет, обеспечивающий получение лизинговой компанией ровно 5% годовых, и ни копейкой ни больше, но и ни меньше.
Дополнительной выгодой является и то, что этот расчет самый дешевый для клиента - в нем отсутствуют скрытые доходы, которые получают лизинговые компании, используя другие расчеты. Если лизинговая компания готовится к конкуренции за клиента и его сделку по цене, то такой метод расчета будет оптимальным.
Подводные камни лизинга с начислением платежей в иностранной валюте
Многие продукты и услуги продаются в Украине с определением цены в "условных единицах", каковыми обычно являются доллары США. Лизинговые компании не стоят в стороне от такой привычной бизнес практики и тоже весьма часто продают свои услуги с определением лизинговых платежей в привязке к долларам. Между тем, при кажущейся простоте вопроса на самом деле "валютное" ценообразование лизинговых сделок имеет массу невыигрышных, если не сказать, невыгодных, для сторон обстоятельств. Обычно лизингополучателям "валютное" ценообразование невыгодно по ценовым соображениям. При этом в принципе можно понять то, почему лизингополучатели все-таки идут на заключение лизинговых контрактов с фиксацией лизинговых платежей в "у.е.". Труднее понять лизинговые компании, которые при существующем налогообложении и тенденциях изменения валютного курса прямо и много теряют от "валютного" ценообразования. Вплоть до того, что деятельность компаний, практикующих "валютное" ценообразование, становится заведомо и безнадежно убыточной.
Такое положение, когда использование "валютного" эквивалента невыгодно никому, действительно странно, и оно может объясняться только нерыночноным характером финансирования лизинговых компаний, а также отсутствием комплексного анализа и учета долгосрочных последствий.
Зачем все так сложно?
Собственно в лизинге, как и в кредитовании, на который лизинг объективно похож, есть всего две альтернативы: либо национальная валюта, либо валюта иностранная.
Нельзя сказать, чтобы ведение расчетов в долларах США вместо гривны было само по себе более удобным. Наоборот, когда расчеты по лизингу ведутся в валюте, отличной от гривны, возникают проблемы взаиморасчетов (особенно мелких курсовых недоплат), а также усложняется бухгалтерский учет. Однако, лизинговые компании идут на эти неудобства для себя и настойчиво предлагают своим клиентам именно "валютный" лизинг, т.е. лизинг, когда платежи зафиксированы в долларах США (для удобства рассуждений выберем эту валюту как типичный пример).
Причина такой любви к "валютному" лизингу по сути две - это по сравнение с гривневым в среднем относительная дешевизна валютных кредитов, и в среднем относительно более длительный срок доступности валютных кредитов. В результате "валютный" лизинг получается более "продаваемым". Этому способствует и то, что цены на многие виды оборудования (особенно, если оно импортное) устанавливаются в иностранной валюте, что делает естественным установление лизинговых цен также в иностранной валюте.
Разброс ценовых условий по лизинговым сделкам весьма велик, т.е. можно встретить сделки с ценой, сильно отличающейся от упомянутых, однако, примерная картина такова: если средней лизинговой компании валютный кредит доступен по ставке примерно 18-20% годовых сроком на пару лет, то кредит в гривне будет и дороже, и короче: процентов 30% годовых сроком на 1-1.5 года. В результате выплаты по "гривневому" лизингу становятся внешне неконкурентными, если их сравнивать с "валютным" лизингом. Если сравнивать платежи по "валютному" и гривневому лизингу без учета возможной динамики изменения курса доллара, то сравнение будет всегда не в пользу гривны.
На самом деле
На самом деле, в зависимости от фактической динамики валютного курса гривневый лизинг может оказаться дешевле валютного. Если девальвация гривны компенсировала бы повышенную ставку гривневого лизинга, то теперь валютный лизинг оказался бы дороже примерно на 10%.
Нужно признать, что прогнозировать будущие изменения валютного курса самое неблагодарное занятие, и, если бы кто-то из нас умел делать это, ему имело бы смысл заниматься не лизингом, а валютным диллингом. Тем не менее, при тех конкретных условиях, которые на протяжении последних лет имели место в экономике - с виду более дорогие гривневые кредиты (и лизинг) в конечном счете оказывались бы дешевле валютных.
Ужасное
Но эта статья была написана не ради в общем-то очевидной констатации. На деле существуют более серьезные риски валютного ценообразования, которые несут именно лизинговые компании. Эти риски обесценивают любые сегодняшние преимущества "валютного" лизинга, и закладывают что-то вроде мины под деятельность любой лизинговой компании, продающей "валютный" лизинг. Косвенно это влияет и на клиентов лизинговых компаний, поскольку лизингодатели, деятельность которых находится под "дамокловым мечом" будущих проблем не в состоянии обеспечить качественное долгосрочное обслуживание клиентов.
"Валютное", в частности, обычно практикуемое "долларовое" ценообразование лизинговых сделок не выгодно самим лизинговым компаниям, поскольку из-за постоянной девальвации гривны и специфического налогообложения лизинговые компании на таких валютных сделках теряют, а не зарабатывают.
Как это происходит?
Механизм получения реальных убытков вместо бумажной прибыли действует следующим образом.
В отличие от кредитования при лизинге, суммы лизинговых платежей, получаемых лизинговыми компаниями, не делятся на возмещение вложенных в покупку лизингового имущества средств и доход, т.е. лизинговые компании не могут прямым способом, исключающем недвусмысленные расчеты, отделить свой доход от ранее сделанных инвестиций в предмет лизинга, что сняло бы многие проблемы лизингового бизнеса. К сожалению, вся сумма лизинговых платежей считается доходом лизинговой компании, и именно с этим связаны фундаментальные проблемы "валютного" ценообразования (к слову сказать, не только валютного, но и обычного ценообразования лизинга).
В результате возникает вопрос о том, каким образом справедливым образом определить доходы от лизинговой сделки. Тут уместно вспомнить о том, что покупная цена лизингового имущества может быть условно разделена на две части: балансовую стоимость и на НДС, уплаченный при покупке. Для справедливого налогообложения необходимо обеспечить выведение покупной цены, возмещаемой в составе лизинговых платежей, из-под налогообложения налогом на прибыль. Такое выведение осуществляется через механизм "зачета покупного НДС" (в отношении той части покупной цены, что приходится на уплаченный при покупке НДС), и через механизм амортизации балансовой стоимости (в отношении той части покупной цены, что "превратилась" в балансовую стоимость имущества).
Глобальной проблемой валютного ценообразования является то, что упомянутые элементы возмещения номинированы в гривне, поскольку они являются объектами налогового и бухгалтерского учета, который оперирует лишь национальной для Украины валютой.
Если происходит ползучая или скачкообразная девальвация гривны, то элементы возмещения покупной цены, оставаясь по номиналу равными исходным суммам в гривне, оказываются недостаточными для возмещения покупной цены в полном объеме. При этом образуются "фиктивные" добавленная стоимость и прибыль от лизинговой сделки, которые, конечно, подразумевают уплату налогов на добавленную стоимость и на эту прибыль.
В лучшем случае маржа лизинговой компании значительно уменьшается, а в худшем случае средств, полученных от лизингополучателя, становится недостаточно для одновременного возмещения средств, вложенных в покупку лизингового имущества, и уплату всех требуемых налогов, т.е. сделка оказывается убыточной.
Самое ужасное
Бороться с "валютными" убытками возможно, но вот одержать гарантированную победу нельзя. Единственной доступной стратегией борьбы является увеличение маржи лизинговой компании для того, чтобы при наихудших прогнозируемых сценариях все же обеспечить безубыточное закрытие сделок. Однако, бесконечное увеличение маржи невозможно, а любые разумные значения маржи (например, 10% годовых) не выдерживают обычного для Украины темпа девальвации гривны.
Дело в том, что лизинговые сделки, предусматривающие фиксацию лизинговых платежей в валюте, отличной от гривны, являются на момент их заключения непредсказуемыми с точки зрения финансового результата. Даже при полном исполнении сторонами (в первую очередь лизингополучателем) своих обязательств по лизинговому договору лизинговая компания может оказаться не в состоянии одновременно расплатиться по налогам, рассчитаться с кредиторами по привлеченному финансированию и получить хотя бы минимальную прибыль.
Нормальное функционирование лизинговых компаний, практикующих "валютное" ценообразование, возможно лишь при практически неизменном валютном курсе, либо по пирамидальной схеме, когда текущие поступления от старых и новых договоров превышают выплаты, предусмотренные по старым договорам. Проблема носит системный характер и при существующей налого-учетной практике не может быть решена.
Выводы
"Валютное" ценообразование особенно невыгодно ни лизингополучателям, ни лизингодателям.
Привязка цены лизинга к неопределенным в момент заключения сделки будущим значениям обменного курса делает такую лизинговую сделку непредсказуемой с точки зрения ее финансового результата, а также - для случаев крупных проектов - и кредитного риска.
При осуществлении масштабного лизингового бизнеса компании, практикующие такое ценообразование, могут по независящим от них обстоятельствам оказаться не в состоянии погашать привлеченные кредиты
Почему примитивный расчет ставки является недостаточным
Дело в том, что показанные выше расчеты не делаются просто так. Обычно они являются частью какого-то решения в бизнесе, например, решения о том, какой из двух лизинговых компаний отдать предпочтение, или на сколько можно попытаться снизить лизинговые платежи, или не обманывает ли лизинговая компания, когда говорит, что платежи начисляются из расчета 15% базовой ставки финансирования плюс 3% маржи.
Если речь идет о том, чтобы получить информацию, обеспечивающую решение возникшего вопроса с экономических позиций, то примитивные расчеты будут недостаточны, они будут неинформативны и ведущими в никуда.
Если Вы работаете в лизинговой компании, то Вы все это должны и так знать.
Если Вы лизингополучатель, надеюсь, что эта статья показала полезность воспроизведения расчетов платежей как они делаются лизинговыми компаниями. Тогда Вы сможете оценить настоящие ставки начисления платежей, что позволит Вам определиться с тем, обоснованы ли платежи, соответствуют ли они условиям конкурентов (если таковые есть), и есть ли возможность их снизить.
Если Вы читаете это просто так, надеюсь, что Вам стала понятна моя точка зрения.
Кулешов А. Н.
